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「天王国际」大股东质押集中到期 闪电关联收购 森源电气这艘船还能否顺利靠岸?
2020-01-11 16:38:47  阅读:200  

「天王国际」大股东质押集中到期 闪电关联收购 森源电气这艘船还能否顺利靠岸?

天王国际,9月26日,当所有人都沉浸在庆祝祖国生日的期待中时,业绩持续下滑的森源电气突然宣布将以5.52亿元现金收购附属股东的环保设备制造商森源城市环境(Senyuan City Environment)。交易计划公布后不久,10月8日,即假期后的第一个工作日,现金收购闪电般通过了森源电气的临时股东大会。这也标志着现金购买讨论和审查过程的顺利完成,以及正式进入付款和交付阶段。

相关收购受到市场质疑。为什么森源电气仍然以闪电般的速度完成交易的审核过程,并不断推进收购过程?“投资者服务”在研究森源电气大股东的质押时发现了一些线索。

压缩场光伏发电故障的净利润从悬崖上跌落。

据资料显示,森源电气主要从事高低压成套开关设备、高低压电气元件、智能新能源发电系统专用输变电设备、全系列智能直流充电桩、智能电能质量控制设备等产品的生产研究。与此同时,随着光伏和风力发电产业的崛起,森源电气也加大了对光伏和风力发电相关设备生产和研究的投资。

然而,随着资本和技术的投入,以及光伏和风力发电产业政策的调整,相关产业的洗牌加剧。与此同时,光伏和风力发电的回报相对较低,在资本实力和技术储备方面没有明显优势,自然无法获得好处。森源电气在2019年半年度报告中明确表示,为了减少光伏政策调整的影响,公司自愿放弃光伏和照明相关订单。

随着森源电气自愿放弃与光伏和照明业务相关的长期订单,森源电气的收入和净利润也受到很大影响。大量订单丢失,相关生产和采购也大幅减少,产能闲置率大幅提高。自2019年以来,森源电气净营运现金流的大幅增长在一定程度上解释了这种情况。随着森源电气订单的减少,其收入和净利润也出现了类似悬崖的下降。2019年上半年,森源电气的收入同比下降58%,净利润同比下降79.02%。随着业绩下滑,森源电气真的需要寻找新的增长点。

闪电买酒的意图不是酒

在森源电气业务发展陷入瓶颈、收入和净利润跌落悬崖之际,森源电气发布公告,计划用5.52亿元现金收购公司关联方的环保资产,使公司能够进入环保行业,布局新业务,获得业绩新增长点。从森源电气宣布的收购计划来看,此次收购的确是一个不错的选择,可以帮助森源电气走出业绩下滑的困境。

然而,相关资料显示,此次收购的目标——森源市环境,是一家由公司实际控制人控制的关联公司,成立于2016年。森源的城市环境主要从事城乡卫生的市场化服务和卫生所需设备的生产。森源市环境2017年实现净利润-206.08万元,2018年实现净利润2977.92万元,2019年1-6月实现净利润2377.26万元。从公布的信息来看,目标公司的增长是好的。同时,此次收购的增值率仅为375.39%。尽管存在一些争议,收购计划还是相对公平的。

在研究了森源电气实际控制人的股份质押后,投资者服务部发现,在这一闪电般的相关收购背后,可能远没有他们宣布的那么简单。据该数据库显示,截至9月16日,森源电气实际控制人或其控制的河南森源集团有限公司名下的近1500万股质押品已经到期,而近7400万股质押品将在离现在不到三个月的2020年元旦之前到期。根据森源电气实际控制人股权质押的相关信息,投资者服务部也咨询了森源电气秘书办公室,但对方没有回复。

同时,该数据库还显示,森源电气及其控股公司河南森源集团有限公司的实际控制人质押股份多达3亿股,也就是说,森源电气及其控股公司河南森源集团有限公司的实际控制人近96%的股份是质押股份。森源电气最新的股权质押公告是6月18日发布的补充质押公告。从这个角度来看,森源电气8月22日至9月16日到期的质押品中有近1500万股逾期未还,近7400万股质押品将在未来三个月到期。此时,如果能有一笔新的资金到位来重振部分质押股份,森源电气实际控制人巨额临时质押的风险可能会被消除。

这样,森源电气闪电般地推进相关收购可能不像为上市公司提供新的业绩增长点和帮助它们摆脱业绩下滑的困境那么简单。

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